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申万宏源证券:A股节后大概率强势调整

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发布时间:2020-06-30 11:14:11

申万宏源证券:A股节后大概率强势调整


A股相对美股强势的逻辑依然存在,A股节后强势调整是大概率。后续美国部分州可能调整防疫策略,可能触发美股进一步调整。全球风险资产抽象关联,美国调整对A股风险偏好存在一定影响。但提示,A股相对美股强势的逻辑依然存在,美股回调,A股可能是强势调整:


(1)防疫效果是区分全球主要市场中短期强弱的关键因素,毋庸置疑,中国更优的防疫效果将成为支撑A股跑赢美股的关键。(2)前期中国在货币和财政政策尚相对克制,稳增长政策的传导效果更优,空间更大。同时在海外疫情反复的情况下,国内货币政策保持稳定的重要性提升,


短期“紧货币”的担忧势必有所缓解。(3)国内经济恢复性增长中短期验证依然安全,结构性改善预期未到证伪时,国内基本面预期因海外疫情反复急转直下的概率并不大。重点关注三季度需求回补,“十四五”产业政策催化共振的外需科技(消费电子、新能源汽车、光伏);居民储蓄率提升,消费空间打开受益的非聚集性可选消费(家电、汽车);基本面改善有望持续验证的新基建(5G、半导体设备和耗材、特高压、充电桩、信创)。广发证券:海外股市调整对A股传导弱化上周疫情反复带来海外股市调整,在美联储扩表没有明确一阶导拐点时,美股难以出现大的系统性风险,对A股的传导则弱化。金融条件宽松是A股的核心矛盾,当前需要适度关注货币市场利率是否会持续上行。预计全球疫情反复会对经济复苏的节奏造成扰动,但全球主旋律依然是修复。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”,A股处于盈利弱修复流动性维持宽松的权益友好组合,建议利用国内外疫情反复带来的冲击配置“业绩修复弹性”。行业配置:(1)居民消费需求修复(休闲服务、百货、黄金珠宝);(2)出口修复(机械设备、白电、苹果链消费电子);(3)供给需求修复两重一新(建材/重卡、IDC/医疗信息化/新能源车)。中金公司:中国市场可能会继续彰显韧性端午假期期间,海外疫情反弹、外围市场较为波动,可能会对节后的A股市场情绪产生一定短期影响。但综合来看,中国市场可能会继续表现出韧性,不宜对A股走势过度悲观。如下进展值得关注:1)中国疫情防控大幅领先外围市场;2)复工复产节奏虽然有所波动,但整体依然在深化;3)盈利增长预期在前期快速下调后有所修复;4)股市流动性整体依然相对有利。“新”为主线,“老”择时机。1)继续看好消费升级与产业升级大趋势,内需与新经济是主线,关注泛消费类的行业,除已经表现较好的食品饮料及医药外,关注家电、汽车及零部件、酒店旅游、轻工家居、传媒互联网等,以及先进制造,如科技、新能源汽车产业链及光伏新能源等;2)关注周期板块中的阶段性机会,如券商、龙头地产等。兴业证券:继续把握做多窗口继续把握做多窗口,“蓝筹搭台,成长唱戏”延续着4月份以来的蜜月期。行业配置把握蓝筹搭台成长唱戏两个方向(家电/家居/医疗等5G应用/信创/面板/半导体/新能源车等),以及受益于资本市场改革的券商。